yongjiuav2@gmail.com

与上半年相比，债券违约的特征并未出现大的变化，基本上都是民营企业，上市公司又是其中的重灾区，三季度6家上市公司违约债券余额达到219亿元左右，占比近半。“出现违约的企业，基本上都是高比例举债、资金投向不能覆盖负债的企业。”业内人士分析，这些企业过度依靠举债驱动规模增长，但经营效率、现金流没有改善，一旦外部环境变化，借新还旧无法继续，债务问题必然爆发。

索尼FE 35mm F1.8采用金属卡口，坚固耐用。同时镜身具备防尘防潮性能，扩展和提升了镜头的使用范围和可靠性，用户可放心地在苛刻环境中使用。索尼FE 35mm F1.8镜身左处上有一个按钮和一个开关，分别是对焦保持按钮、AF/MF切换开关。该对焦保持按钮还支持自定义功能，进一步方便了用户的操控。

事实上，许多“老虎”“苍蝇”的腐化堕落，都与家教不严、家风不正密切相关。《中国共产党纪律处分条例》《关于领导干部报告个人有关事项的规定》有规定，“对纵容、默许亲属子女利用自己职权职务影响谋取私利的领导干部，要进行严厉处分；对管理、约束亲属子女不严、不力的领导干部，要进行问责；对品行不端、违背家庭伦理道德造成不良影响的领导干部，要予以调整。”

虎符财经查阅公开资料了解到，券商公司评级分为A-E五个大级别，每个大级别下分成三个小级别，其划分反映公司在行业内市场竞争力、合规状况和风险管理能力的整体水平。一般A类公司属于优秀，B类公司属于良好，评级越靠前意味着经营成本越小，获取新业务的机会越多，包括缴纳证券投资者保护基金的具体比例，股票质押规模、场外期权业务的开展、债券主承销业务资格、证监会监管资源分配、风险资本准备计算比例等多个方面。

其中，公募分级基金产品或受新规影响最大。在此次落地的新规中，“金融机构不得再发行或者续期违反本意见规定的资产管理产品”中的“续期”改为“存续”。“新规明确了分级基金在过渡期后将终结。”杨宇分析说。其实，分级基金的逐步“消亡”并非从现在开始。2017年5月1日，《分级基金业务管理指引》开始正式实施，按照新规规定，购买分级基金，需满足最近20个交易日名下日均证券类资产不低于30万元。新规实施后，大部分散户陆续从分级基金的交易中退场。至今，分级新规实施已有一年，这一年中分级基金发展如何呢？

我不知道这篇文章跟我们后面的金融去杠杆、大规模降杠杆有没有直接关系，但从一定程度来说，可以肯定的是，如果中国长期保持这么高的杠杆水平下，我们的经济高速可持续增长是不存在的。很简单，在经济学领域里有一个非常浅显的道理——边际效应递减。在经济领域里，每年用债务增长推动经济增长，等到30-40年后，你会发现一块钱投下去， GDP增长可能只有0.8块钱。 早几年，地方政府债务用债务置换的方式解决之前。就有人在算过账，一年18万亿的地方政府债务，维持滚动，需要投多少钱进去？7-8万亿。这是一个相当可怕的数据，维持地方政府债务不爆。从这个角度来讲，中国170%以上的非金融企业债务比，是无法维持旧有的债务增长推动发展模式。